# VALE3: UBS BB vê mais riscos para Vale e aponta ser cedo para apostar no fim da queda

- Seção: Economia
- Fonte: InfoMoney (https://www.infomoney.com.br/mercados/vale3-ubs-bb-ve-mais-riscos-para-vale-e-aponta-ser-cedo-para-apostar-no-fim-da-queda/)
- Publicado em: 2026-10-21T12:11:01.000Z
- URL: https://www.itatiba1.com.br/noticia/1283894-vale3-ubs-bb-ve-mais-riscos-para-vale-e-aponta-ser-cedo-para-apostar-no-fim-da

> A Vale ( VALE3 ) ainda não saiu da zona de risco e pode enfrentar mais dificuldades nos próximos trimestres, segundo avaliação do UBS BB, que manteve recomendação neutra para a mineradora e reduziu seu preço-alvo de R$ 77 para R$ 73 por…

Em relatório intitulado “Not Out of the Woods Yet” (“Ainda não está fora de perigo”, em tradução livre), os analistas afirmam que os riscos seguem inclinados para o lado negativo, diante de uma combinação de preços menores do minério, custos mais elevados e incertezas sobre o volume de produção da companhia.

Segundo o UBS BB, a tese mais cautelosa para o minério de ferro defendida pelo banco nos últimos anos começa a se materializar. A instituição avalia que o mercado global está entrando em uma fase de excesso de oferta, impulsionada pelo aumento da produção de grandes mineradoras e pelo avanço do projeto Simandou, na Guiné, enquanto a demanda global por aço segue fraca.

Minério sob pressão

Os analistas destacam que os preços do minério de ferro recuaram para perto de US$ 90 por tonelada em meio ao desequilíbrio entre oferta e demanda. A produção siderúrgica global acumula queda neste ano, enquanto novos volumes continuam chegando ao mercado. Nos próximos anos, o projeto Simandou sozinho deverá adicionar cerca de 80 milhões de toneladas anuais ao comércio marítimo global de minério, equivalente a aproximadamente 5% do mercado transoceânico.

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Embora o UBS BB considere que a queda adicional dos preços do minério seja mais limitada nos níveis atuais, a instituição acredita que o cenário continua desafiador para produtores como a Vale.

Além do cenário externo, o banco vê sinais crescentes de dificuldades operacionais na operação da companhia. O foco das preocupações está no Sistema Norte, especialmente na mina Serra Norte, que vem registrando queda de produção por conta do esgotamento de reservas e restrições operacionais.

Dados analisados pelo banco sugerem que a produção da Vale no terceiro trimestre pode ter somado cerca de 89 milhões de toneladas, queda de 5,4 milhões de toneladas na comparação anual. Com isso, a mineradora precisaria acelerar a produção no quarto trimestre para atingir o piso de seu guidance para 2026.

“Há uma chance não desprezível de a Vale ficar abaixo de sua meta de produção”, afirmam os analistas, destacando que um eventual descumprimento também poderia afetar as metas de custo da companhia.

O UBS BB também alerta para pressões adicionais vindas dos custos. A valorização do real, a inflação e os gastos com combustível devem levar os custos totais da Vale para o topo da faixa projetada pela companhia em 2026. A instituição estima custos totais próximos de US$ 62 por tonelada, em um ambiente de minério ao redor de US$ 90 por tonelada.

Diante desse cenário, o banco revisou para baixo suas projeções. As estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para 2026 e 2027 foram reduzidas em cerca de 4%, para US$ 14,8 bilhões e US$ 14,7 bilhões, respectivamente. O preço-alvo para os ADRs caiu de US$ 15 para US$ 14,50.

Para o terceiro trimestre de 2026, o UBS BB prevê Ebitda de US$ 3,46 bilhões, queda de 15% em relação ao trimestre anterior, refletindo preços realizados menores, redução da produção e pressão de custos.

Mesmo após o desempenho fraco das ações, o banco entende que a avaliação dos papéis ainda não é suficientemente atrativa para justificar uma visão mais otimista. Em seus cenários para 2027, o UBS projeta geração de fluxo de caixa livre equivalente a algo entre 0% e 5% do valor de mercado, incluindo hipóteses em que a empresa praticamente não geraria caixa livre no próximo ano.

“De uma forma ou de outra, ainda parece cedo para afirmar que a ação encontrou um piso”, conclui o relatório.

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