# Motiva (MOTV3): Citi vê potencial de alta limitado após rali e corta ação para neutra

- Seção: Economia
- Fonte: InfoMoney (https://www.infomoney.com.br/mercados/motiva-motv3-citi-ve-potencial-de-alta-limitado-apos-rali-e-corta-acao-para-neutra/)
- Publicado em: 2026-10-22T16:07:03.000Z
- URL: https://www.itatiba1.com.br/noticia/1303781-motiva-motv3-citi-ve-potencial-de-alta-limitado-apos-rali-e-corta-acao-para

> O Citi, em relatório assinado pelo analista Filipe Nielsen, rebaixou a recomendação da Motiva ( MOTV3 ) de compra para neutra após a recente valorização das ações, impulsionada pelo cenário eleitoral. O banco avalia que o potencial de alta…

Apesar do rebaixamento, o Citi elevou o preço-alvo de R$ 16,60 para R$ 20,40, principalmente em razão da queda das taxas de juros. Em contrapartida, o tráfego mais fraco no terceiro trimestre de 2026 (3T26) e as perspectivas de menor crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) pressionaram as estimativas de resultados.

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O banco mantém uma visão construtiva sobre os fundamentos da companhia e as oportunidades de melhoria do portfólio. No entanto, a ação negocia a uma taxa interna de retorno (TIR) real de 8,2%, com prêmio de apenas 1,3 ponto percentual em relação às taxas reais dos títulos soberanos brasileiros, próximo das mínimas históricas.

Menor potencial de ganhos com refinanciamentos

Segundo o Citi, a Motiva apresenta alavancagem inferior à de seus pares do setor de rodovias, condição que deve melhorar ainda mais com a conclusão da venda da divisão de aeroportos. A operação, prevista para o terceiro trimestre de 2026, deve gerar uma entrada de R$ 5,2 bilhões em caixa.

A estrutura de capital mais conservadora e o perfil de crédito mais robusto permitem à companhia acessar financiamentos a custos inferiores aos dos concorrentes. Embora essas características tenham ajudado a empresa a enfrentar o ambiente de juros elevados, também limitam os ganhos potenciais com o refinanciamento de dívidas.

Atualmente, apenas 21% da dívida da Motiva indexada à inflação apresenta custo equivalente ou superior à taxa real soberana de longo prazo vigente, considerando as operações de swap. Por isso, a sensibilidade das ações às variações dos juros é menor do que a de seus pares, o que oferece maior proteção em cenários de alta das taxas, mas reduz o potencial de valorização em caso de novas quedas.

Aditivos contratuais podem ter retorno menor

O Citi também aponta possíveis mudanças nas condições dos aditivos contratuais da SPVias, da AutoBAn e das Linhas 5 e 17, que anteriormente eram vistos como oportunidades de geração de valor para os acionistas.

Com a queda dos juros, os termos desses acordos podem ser revistos, pois o fluxo de caixa livre marginal considerado nos contratos é calculado com base no custo marginal da dívida, que utiliza a média de 60 dias das taxas reais dos títulos soberanos brasileiros.

Além disso, o cronograma de aprovação dos aditivos está mais atrasado do que o esperado, e parte dos acordos pode ficar para o primeiro semestre de 2027.

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