É uma análise sobre o artigo do economista André Lara Resende “ Eu acuso: uma proposta para eliminar os juros absurdos ”, publicado também no Substack em 25 de setembro de 2026. Cochrane foi citado. Ele elogia o texto de Resende, mas afirma ter “ preocupações ” com o que o brasileiro apresenta.
Um dos formuladores do Plano Real, Resende propõe a implantação do Conselho Fiscal Monetário Nacional. Teria o objetivo de reduzir a Selic, taxa básica de juros no Brasil, para 7,5% em um ano. A Selic está em 13,75% ao ano.
O título do artigo é uma referência ao economista norte-americano Irving Fisher (1867-1947). Ele estabeleceu relações entre as taxas de juros nominal e real e a expectativa de inflação. Há uma densa análise teórica sobre o tema no artigo.
TEXTO DE RESENDE É “SOFISTICADO”
Cochrane diz que o texto do brasileiro é “ sofisticado ”, mas aponta dúvidas sobre a aceitação da proposta no mercado. “ Minha principal preocupação é sobre o lado fiscal ”, diz. Em seguida, afirma que as pessoas precisam acreditar que o governo fará esforços para pagar a dívida pública.
O economista norte-americano reproduz um dos trechos do texto de Resende em que foi citado. “ Ele [eu] faz uma observação crucial: deficits e dívidas só são inflacionários se associados a expectativas de que não serão honrados… tudo depende de expectativas, de confiança nas instituições ”.
Cochrane demonstra que as condições com que Resende conta não parecem estar disponíveis no Brasil. Ao finalizar o texto, diz que a desvalorização do real frente ao dólar em 26 de outubro de 2026 por causa da reeleição de Lula na véspera “ não é um sinal de confiança fiscal ”.
