O Copom (Comitê de Política Monetária) decidiu nesta 4ª feira (4.nov.2026), por unanimidade, interromper uma sequência de 5 cortes consecutivos da Selic, iniciada em março. A decisão era esperada, mas o comunicado reforçou a cautela com a inflação e levou analistas a projetar a manutenção dos juros também em dezembro.

A projeção de inflação do Banco Central para 2027 subiu de 3,9% para 4,7%. Para o 2º trimestre de 2028, horizonte relevante da política monetária, passou de 3,2% para 3,5%, acima do centro da meta de 3%.

PAUSA PODE SE ESTENDER

O diretor de pesquisa econômica do Banco Pine, Cristiano Oliveira, afirmou que a retirada da referência à “magnitude total do ciclo de calibração” indica que a pausa poderá se prolongar.

Segundo ele, a retomada dos cortes em 2027 dependerá da melhora das expectativas de inflação, da política fiscal e da confirmação da desaceleração econômica.

O economista-chefe da MAG Investimentos, Felipe Rodrigo de Oliveira, também espera manutenção da Selic em dezembro.

Para ele, a aceleração da inflação e a deterioração das expectativas limitam novos cortes, apesar da perda de força da atividade econômica.

A economista-chefe da SulAmérica Investimentos, Natalie Victal, apresentou avaliação menos restritiva. Classificou o comunicado como neutro, com elementos dovish, ao reconhecer desaceleração mais acentuada da atividade.

Segundo Natalie, o BC deve manter os juros elevados por mais tempo, mas a possibilidade de uma nova alta permanece reduzida.

RISCO FISCAL PREOCUPA

O especialista em mercado de capitais Josias Bento, sócio da GT Capital, considerou correta a decisão.

“O Banco Central está observando uma economia que desacelera, mas, ao mesmo tempo, as projeções de inflação continuam se afastando da meta. Esse é o grande dilema da política monetária brasileira”, afirmou.

Segundo Bento, sem maior responsabilidade fiscal, os juros poderão permanecer elevados, com pressão sobre a Bolsa e os títulos públicos.

“Se não houver uma sinalização de responsabilidade fiscal, podemos conviver com juros elevados nesse patamar por mais tempo” , declarou.

Conselheiro da Ancord (Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários, Câmbio e Mercadorias), Pablo Spyer também aprovou a manutenção da Selic.

Para ele, a retirada da palavra “calibração” do comunicado sinaliza que o ciclo de cortes pode ter terminado.

“Não significa que teremos alta de juros, mas também não permite descartar essa possibilidade” , afirmou.

Spyer avalia que a política fiscal, o comportamento do dólar e os preços do petróleo serão determinantes para os próximos passos do Banco Central.