“Os CFOs devem entrar em 2027 esperando custos de empréstimos sustentadamente mais altos”, disse-me Josh Putnam, líder global e das Américas de finanças corporativas da EY-Parthenon. As condições de financiamento também provavelmente permanecerão voláteis, independentemente de qual partido controle o Congresso.

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Déficits crescentes, forte demanda de capital, volatilidade da inflação e incerteza política estão pressionando as taxas de longo prazo, disse Putnam, tornando a alocação disciplinada de capital, a gestão de dívidas e as decisões de investimento cada vez mais importantes para os diretores financeiros.

O conselho dele é testar a resiliência das metas de investimento, avaliar os vencimentos das dívidas e proteger a flexibilidade do balanço patrimonial. As empresas devem entender quais investimentos podem gerar retornos acima de seu custo de capital e redirecionar recursos quando não puderem, disse ele.

Planejando a incerteza fiscal

O impasse político pode adicionar risco, mas por si só não significa necessariamente custos de empréstimos de longo prazo mais altos.

Um governo dividido “não empurraria automaticamente os prêmios de prazo para cima”, disse Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon. Mas repetidos desentendimentos orçamentários, riscos de paralisação do governo, tensões no teto da dívida e maior incerteza fiscal “reforçariam a pressão de alta”, disse ele.

Daco recomenda testar investimentos contra uma série de custos de financiamento e manter taxas mínimas que reflitam um custo de capital estruturalmente mais alto e mais volátil.

Para as empresas, no entanto, os riscos vão além das taxas de juros de longo prazo. A incerteza política também pode afetar o acesso ao crédito e o custo do financiamento de curto prazo.

“Os mercados respondem à incerteza cobrando mais, seja o risco originado em Washington, D.C., ou em Wall Street”, disse Mark Williams, professor em finanças na Questrom School of Business da Universidade de Boston e ex-examinador bancário do Federal Reserve Bank.

Williams disse que os bancos reagem ao aumento do risco apertando as condições de crédito e reduzindo os empréstimos. “O impasse legislativo pode criar ciclos de financiamento voláteis e fazer com que os custos de empréstimos de curto prazo disparem”, explicou. As empresas que dependem de commercial paper, uma forma de empréstimo corporativo de curto prazo, devem considerar financiamento de longo prazo, diversificar fontes de financiamento e garantir linhas de crédito em vários bancos, disse ele.

Como um governo dividido pode aumentar o risco de paralisações, que podem atrasar a divulgação de dados econômicos, os CFOs também devem desenvolver modelos internos para preencher essas lacunas, disse Williams. Contratantes do governo, enquanto isso, devem avaliar como possíveis atrasos nos pagamentos podem afetar o fluxo de caixa.

O custo crescente do boom de IA

O investimento em IA pode enfrentar um escrutínio financeiro particularmente intenso à medida que os custos de financiamento aumentam e a incerteza regulatória crescem.

Os eleitores na terça-feira enviaram uma mensagem clara sobre a expansão da IA: os custos dos data centers são agora uma questão política. Candidatos de ambos os partidos que fizeram campanha sobre o aumento das contas de eletricidade venceram disputas importantes, e pelo menos 14 cidades de Ohio aprovaram restrições ao desenvolvimento de data centers, reportou a Fortune.

Os resultados ressaltam a crescente incerteza regulatória e política que enfrentam os desenvolvedores de IA e data centers, o que pode elevar os custos e complicar o financiamento de projetos, disse Williams.

Fundos de crédito privado, os principais credores do setor, exigiriam taxas de juros mais altas, disse ele, e os preços dos títulos de IA em circulação poderiam cair à medida que os rendimentos aumentassem.

Mas o mercado já estava recalibrando o risco da IA antes da eleição, observou Williams. Ele recomenda retornar aos fundamentos das finanças corporativas, incluindo premissas de valor presente líquido mais conservadoras, análise de cenários multivariáveis e testes de estresse contra custos de empréstimos mais altos e cláusulas de empréstimo mais rigorosas.

Daco também vê uma dimensão política. Com a acessibilidade de preços no centro da eleição, “uma reação negativa é provável se as famílias virem o investimento em IA aumentar os custos de energia enquanto seus benefícios permanecem concentrados”, disse ele.

Os CFOs devem priorizar projetos com ganhos de produtividade mensuráveis, contabilizar integralmente os custos de energia e infraestrutura, e combinar o investimento em tecnologia com investimento em trabalhadores e habilidades, disse Daco.

A disciplina financeira necessária para navegar no próximo ciclo econômico continua vital. Como Putnam colocou: “As empresas que demonstrarem que podem colocar capital para trabalhar de forma eficaz estarão mais bem posicionadas para buscar crescimento.”

Esta história foi originalmente publicada no Fortune.com

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