Para especialistas ouvidos pelo InfoMoney , é hora de aproveitar, mas com parcimônia. A orientação é manter o Tesouro Selic como base, montar posições em IPCA+ e prefixado aos poucos e dar preferência a vencimentos intermediários, que pagam taxas próximas às dos longos com menos oscilação.

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A alta das taxas não veio da Selic , mas da percepção de risco fiscal. “Nos títulos de prazo longo, a percepção fiscal pesa mais do que a Selic”, afirma Maria Carolina Luchesi, especialista de investimentos da Hike Capital. Segundo ela, o rumo dessas taxas vai depender das sinalizações sobre a equipe econômica e o Orçamento de 2027. No comunicado de quarta, o Copom elevou para 5,6% sua projeção de inflação para 2026.

Com a Selic em 13,75%, o Tesouro Selic segue como ponto de partida. “O pós-fixado cumpre as duas funções”, diz Luchesi, referindo-se à liquidez e ao retorno. Pelas contas dela, com o CDI perto de 13,65% ao ano e alíquota de 15% de Imposto de Renda para aplicações acima de dois anos, o rendimento líquido fica em torno de 11,6% ao ano. Considerando a inflação projetada pelo Copom, o ganho real fica próximo de 5,7% após o imposto.

Os especialistas, porém, alertam que o pós-fixado sozinho não garante proteção no longo prazo. “Se a Selic cair mais à frente, o rendimento cai junto”, diz Luchesi.

Tadeu Arantes, head de alocação da Ghia Multi Family Office, pondera que o Banco Central tem um limite para subir os juros, já que boa parte da dívida pública é atrelada à Selic e juros mais altos agravam o problema fiscal. Num repique inflacionário, portanto, o CDI pode não ser suficiente para preservar o poder de compra.

É por isso que os títulos atrelados à inflação ganham espaço: as taxas atuais permitem travar um ganho real elevado. Nas contas de Luchesi, R$ 1.000 aplicados hoje no IPCA+ 2032 chegariam a cerca de R$ 1.550 no vencimento, em agosto de 2032, antes do IR, desde que o título seja levado até o fim.

O risco está no caminho até o vencimento. Segundo Luchesi, a alta de pouco mais de 1 ponto percentual na taxa desde 23 de outubro reduziu o preço do IPCA+ 2032 em cerca de 6%. Esse é o efeito da marcação a mercado, que pesa mais quanto mais longo é o título.

Por isso, a preferência é por vencimentos intermediários. Luchesi aponta os títulos entre 2029 e 2032 como o melhor equilíbrio. Já os de 2040 e 2050 pagam menos, entre 7,4% e 7,5% mais a inflação, e oscilam muito mais. Matheus Villela, analista da Aware Investments, recomenda vencimentos entre 2030 e 2035 e reserva os mais longos para quem tem horizonte de fato longo, como em uma estratégia de previdência.

Na Ghia, a casa reduziu a duração média da carteira em IPCA+ de quatro a cinco anos para algo entre dois e dois anos e meio, prevendo mais volatilidade.

O prefixado é o título que mais divide os especialistas. Comparando o Prefixado 2032 com o IPCA+ 2032, a inflação média embutida nas taxas até 2032 fica perto de 6,8% ao ano. Isso significa que o prefixado só renderá mais que o título atrelado à inflação se a inflação média do período ficar abaixo desse nível. Hoje, o Copom projeta 4,7% para 2027.

“O retorno potencial é atrativo se a inflação convergir, mas o risco também é alto”, diz Luchesi. Segundo ela, o Prefixado 2032 perdeu cerca de 10% desde 23 de outubro.

A maioria dos especialistas ainda vê espaço para a classe, em proporção menor e prazos mais curtos. Luchesi e Villela destacam o vencimento de 2029, que paga perto de 15% com oscilação menor. Lucas Oliveira, sócio da Nexgen Capital, considera prazos de dois a seis anos. Arantes, por outro lado, está fugindo da classe. “O pior tipo de ativo para se ter nesse momento é prefixado, em que você vai travar uma taxa e pode ser devorado pela alta de juros”, afirma.

Título no vermelho: vender ou segurar?

Para quem já tinha IPCA+ ou prefixado antes da eleição, o extrato mostra perdas. Os especialistas desaconselham a venda por impulso. “A perda de marcação a mercado só se torna definitiva com a venda antes do vencimento”, afirma Luchesi. “Vender agora transformaria uma perda temporária em definitiva.”

Segundo ela, o rebalanceamento pode fazer sentido na direção oposta. Se a queda de preço deixou a parcela atrelada à inflação abaixo do peso planejado, recompô-la significa comprar mais a taxas mais altas.

Entrada aos poucos

Para quem vai começar, a recomendação é unânime: entrar de forma gradual. Villela sugere dividir o aporte em três ou quatro etapas, ao longo de três a seis meses. “Mais importante do que acertar o melhor momento é a disposição de carregar o título até o vencimento, que é quando a taxa contratada se concretiza”, diz.

Há eventos relevantes no curto prazo. Estão no radar a ata do Copom, que será divulgada em 10 de novembro, o IPCA de outubro, a votação do Orçamento de 2027 e a próxima reunião do Copom, nos dias 8 e 9 de dezembro.

Para Dornela, “omaior risco não está necessariamente em escolher um título com rentabilidade menor, mas em assumir um prazo ou uma volatilidade incompatível com o momento em que o dinheiro será necessário”.

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